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《贼巢》|小云解读
关于作者
詹姆斯.B.斯图尔特,资深记者、小说家,对
美国商业、法律和政治上的重大事件进行了细
致考察。因对1987年内幕交易丑闻的报道作品
《贼巢》而荣获普利策奖。善于报道金融界和
政治界人物和时间,刻画了当代权力精英的野
心、手腕和内心的道德冲突与考验,被《旧金
山观察》称为“记者的楷模“,现为《纽约
客》特约记者。
关于本书
这本书第一次详尽地描述美国金融史上极具代
表性的金融犯罪案件,这一案件牵扯人员之
多、范围之广,堪称空前绝后,并直接促使美
国各种证券法律法规的升级和出台,在美国金
融史上具有里程碑的意义。作者斯图尔特历时
四年,查阅了大量的陪审团审议记录、实际的
交易记录和新闻报道,并进行了无数次深入采
访和调查,写就了这部引人入胜的著作,还原
事件真相,引人深思。
枭心内突
本书描述了20世纪80年代华尔街如何形成了金
融史上最大的内幕交易网,庞杂的内幕交易网
如何利用内幕消息和监管漏洞巧取豪夺,攫取
利益,猖狂犯罪。内幕交易网中的四大金刚是
如何崛起,又是如何最终被一网打尽。
一
1981~1989年美国第四次并购浪潮期间,满生无数内幕交易,2014广西公务员网络培训党的十八大三中全会精神解读试题2尤其是股市,大型内幕交易网“贼巢“形成并最终曝光含义内幕消息的知情人,在公开的证券市场上利用
JH〕7丁丈公要予台勺】)鹫】葛景斧】皂]乏亡孝T旦丈′易曹】′J活动-ddlby番
D获得内幕消息)布置员叟生、晕叠`三子芝丈@消息落地变现
混混投行家莱文精英投行家西格尔
投资人布斯基“垃圾债券之王“米尔肯
系统上市公司的信息拨露规则已经非常系统,内幕交易
的界定和处罚制度也随之不断完善
冀_监管“信息技术的进步让市场更加完善,消息从内幕到公
开时差缩短,监管更加有力
国_生态“大多数表现优异的投资人,并不依赖内幕消息,
资本生态好转
得则
你好,欢迎每天听本芒。本期为你解读的,是
一本普利策新闻奖获奖作品,书名叫做《贼
巢》,这本书说的,是美国金融史上最大内幕
交易网的猖狂和覆灭。
说起“内幕交易“,凡是了解点投资的,尤其
是股票投资者,都知道这是资本市场绕不开的
话题。但内幕交易到底是怎么回事,是不是像
传说中那样可以毫无风险坐等数钱呢?这种扰
乱市场的犯罪行为,有没有可能被遢制呢?想
了解这些,今天这本《贼巢》就是首选了。
作为普利策获奖作品,这本书生动地还原了华
尔街上的几路人马,2014广西公务员网络培训党的十八大三中全会精神解读试题2如何建立起了金融史上最
具代表性的内幕交易网,又如何鱼死网破,受
到了法律的制裁。因为案情非常复杂,波及的
人员众多,人们甚至说,金融史上的其他犯
罪,都不过是这个案件的缩小版、删减版或复
制版,也正是这个案件直接促使美国新证券法
出台。如果搞懂了这本书,那关于资本市场上
的内幕交易,咱们基本就了解了。
在介绍这本书的内容之前,咱们先来了解下当
时美国的社会背景。从历史上看,公司并购具
有周期性,也就是说,每隔一些年会出现一次
大规模的并购浪潮。美国历史上共出现过五次
并购浪潮,不同时期的并购浪潮都有不同的特
征,而每一次并购浪潮,都会促成美国经济结
构的重大改变。
美国第四次并购浪潮发生在1981-1989年,这
是美国战后经济持续景气最长的一个时期。在
这个经济扩张期内,很多公司开始通过收购业
务来推动企业的兼并,投资银行和律师事务所
的并购专家们设计出许多主动并购,或防御并
购的技术和策略,深受潜在的目标公司和收购
方欢迎。
《贼巢》这本书描述的案件,就发生在美国第
四次并购浪潮期间。华尔街的金融家们作为这
一时代的弄潮儿,为企业出谋划策,打响一场
又一场广西公务员培训党的十八届三中全会精神解读 研究建立城市基础设施收购和反收购的战役。市场生机勃勃,
也将这些弄潮儿推上了浪潮之崔,成就了无数
金融大鳄的财富神话,但也为内幕交易的湘
生,提供了前所未有的机会。美国金融史上罕
见的大型内幕交易网,就是在这时候形成并最
终曝光的。
1986年5月12日,美国金融史上最大的一起内
幕交易阴谋宣告破产,打碎了华尔街上的国钱
狂潮。资深记者詹姆斯.斯图尔特在案件曝光
后,根据大量材料,将这个内幕交易网的来龙
去脉,整理成了长篇纪实报道并出版成书,就
是我们今天要说的这本《贼巢》。这本书一经
出版就获得了巨大的反响,迅速成为全美第一
商业畅销书。而这本书,也是为数不多的同时
入驻《福布斯》和《财富》这两个重量级榜单
的经典。
《贼巢》中讲述的这个内幕交易网络,涉及了
几十个大大小小的内幕交易案件,牵扯到众多
的人物和机构,仅仅作为主要人物登场的,就
有来自近20家机构的100多人,可以说是错综
复杂。经典是经典,但是要弄明白大型内幕交
易网的来龙去脉,对非专业人士来说就显得门
榛有点高,且不说把“贼巢“摸透,哪怕只是
把“贼巢“里主要人物的角色和关系搞清楚,
都不容易。
所以今天我来给你解读“贼巢“的故事,就要
先把这个复杂的“贼巢“公务员法解读培训简报解构,带你梳理清楚
内幕交易关系网的运作逻辑。然后,再来跟你
逐个说说,贼巢“的“四大金刚“是如何一步
步成为核心人物,如何巧取豪夺,又是如何被
一网打尽的。最后,我们再跳出这个“贼
巢“,结合当下的金融环境,来谈谈内幕交
易。
首先我们就来解构“贼巢“,搞清楚这张关系
网的结构。
想要搞清楚内幕交易关系网的结构,我们就得
先了解“内幕交易“是怎么回事。什么是内幕
交易呢?就是,内幕消息的知情人,在公开的
证券市场上利用尚未公开的内幕消息进行交易
的活动“。这句话有点绕,我们举个例子简单
解释一下。比如我们比较熟悉的股市,如果一
个上市公司有重大的、战略性的利好,那它的
股价通常会快速上涨。所以利好消息一旦公
布,投资者就会争取第一时间买入。股价快速
上涨,谁先趁低价的时候买入,谁的获利就更
多。手快有,手慢无,晚了一点点就有可能错
过极大的利润。
但哪怕是在消息公布后的第一时间买入,莴利
的水平无论如何都不如那些在利好消息还没有
公布之前就低价“埋伏“好了的投资人。那么
问题来了,要怎么才能在利好消息还没公布之
前就埋伏好呢?正常来说,要靠投资的战略眼
光,预见到这个上市公司早晚会有公务员法解读培训简报重大利好,
比如业绩爆发,或者会吸引巨头战略入股或者
收购什么的。这样早早买入持有这些股票,静
静等待自己的眼光被验证。
但还有另外一些人,打的是走捷径抄近道的主
意。他们买入股票根本和自己的眼光好坏没关
系,而是有了解内情的人提前向他们透露了内
幕消息,比如,标某行业巨头正在着手收购这
家上市公司。他们根据这种内幕消息买入股
票,像真能预测未来一样,坐等消息公开之后
股价的上涨,不需要眼光,只管到时候数钱。
所以说,这内幕交易就好像是在股票市场
上“出考干“,别人是“股市有风险,投资需
谨慎“,而对内幕交易者,却是相当于提前看
到了底牌,风险有限却收益巨大。正因为利用
内幕消息很容易赚钱,所以内幕交易虽然为人
们所不齿,虽然是各国金融市场严厉打击的对
象,却仍然对投资者有极大的诱惑。我们要说
的“贼巢“就是这么一群人,他们为了赚这种
内幕交易的钱,结成了一张复杂的关系网。
知道了内幕交易是什么,我们就可以解构这个
关系网了。虽然这张关系网上有很多相互勾连
的节点,但是错综复杂的表象下面,实际上也
万变不离其宗。一个典型的内幕交易,永远可
以解构成获得内幕消息,布置资金埋伏和消息
落地广西公务员培训党的十八届三中全会精神解读 改革完善农村宅基地制度变现三个阶段,而“贼巢“的布局,就是
在这三个阶段上动脑筋。
先说第一个阶段,获得内幕消息。咱们刚才也
提到了,这本书报道的年代背景,正是美国第
四次企业并购浪潮。这个时期企业之间的并购
非常频繁,有大量关于并购的内幕消息,“贼
巢“关系网,也就主要围绕并购交易的内幕知
情人布局。
那么,并购交易的内幕消息知情人有哪些呢?
主要是并购交易的企业和为买卖双方服务的投
资银行和律师事务所。对于企业来说,并购通
常是偶然事件,而对于投资银行家和律师来
说,并购交易就是他们的日常了。所以掌握最
多内幕消息的,就是投资银行家和律师们,也
因此,,“贼巢“中有很多投资银行家和律师,
他们源源不断地卖消息,泄露和输出自己掌握
的内幕消息。
有卖消息的人,自然就有买消息的人。买消息
的人就是在第二个阶段买入证券的那些人。通
常有两种,一种是内幕消息知情人之间,自产
自销“,他们甚至不顾“从业人员不得炒
股“的限制,偷偷开立账户,再通过掌握的消
息来进行内幕交易。不过这种内幕交易都还
是,散户行为“,通常金额不大,算不上大买
卖。
而另一种买消息的人玩儿的就大了。他们通常
是私募基金的管理人,手握大量资公务员法解读培训简报金,这些资
金有些是机构自己的资金,不过绝大部分是通
过募集而来的。并且,因为内幕交易常常风险
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而另一种买消息的人玩儿的就大了。他们通常
是私募基金的管理人,手握大量资金,这些资
金有些是机构自己的资金,不过绝大部分是通
过募集而来的。并且,因为内幕交易常常风险
相对小,收益特别大,很多私募基金除了这些
资金以外,还愿意再去多借点钱,多下些注。
借钱炒股有很高的风险,自然从一般金融机构
来借会受到很多限制,但总有一些愿意冒险的
金融机构,愿意在多收一些利息的前提下多冒
这种风险,通过发行和承销,垃圾债券“来支
持高风险的融资,这个我们一会儿还会展开
说。总之,在这个阶段,,“贼巢“中的关系
网,除了投资银行家和律师们,又多了一些私
募基金的经理和垃圾债券的承销人。
现在有了消息,也有了资金提前“埋伏“好,
那是不是坐等消息落地,大家数钱就ok了
呢?并不是。内幕交易的第三个阶段也非常关
键,如果消息不能落地公务员法解读培训简报变现,那前两个阶段的
努力都会功亏一筐。这是因为并购交易本身的
不确定性很大,有很多时候,交易会因为出现
竞标者,或者监管的要求等等横生枝节而意外
流产。可是搞内幕交易,埋伏资金,又必须尽
量提早下手,等到交易完全落实,消息必须立
刻公告天下,那时股价早就涨了起来,内幕消
息就没价值了。
也就是说,实际上内幕交易就算再风险低,再
一本万利,也并不是完全没有风险。这个风险
就是消息能不能落实的风险。为了降低这种风
险,进行内幕交易的人,就会尽最大的可能推
动消息变成现实,尤其是那些资金实力雄厚,
风险也因此较大的投资人。为了让消息变成现
实,他们会想尽办法,不惜贿赂监管,不惜利
用资金优势操纵股价。他们为了内幕交易的达
成,过程之中常常还会违更多广西公务员培训党的十八届三中全会精神解读 研究建立城市基础设施的法,犯更多的
罪。所以,为了让第三阶段能顺利实施,,贼
巢“之中还吸收了不少监管人员、交易员一类
的角色,有时甚至会出现明面上并购的买卖双
方对立,实际上操盘的投资银行家和律师私下
却都是一个“贼巢“的成员,早就是汶滞一
气、狼狐为奸。
虽然都说,贼巢“的内部结构看起来复杂,但
是现在咱们从内幕交易的逻辑入手之后,你已
经很容易理解这个“贼巢“的结构,也对内幕
交易有了整体的了解了。
那接下来,我就可以给你再来专门说说《贼
巢》这本书里的主角们了。他们就是作者笔下
的“贼巢四大金刚“:混混投行家莱文,精英
投行家西格尔,号称“恐怖的伊万“的投资人
布斯基,以及著名的债券承销人“垃圾债券之
王“米尔肯。
这四个人因为在这个大型内幕交易网中扮演了
重要角色,在金融史上提到内幕交易时,也常
常被相提并论。但是实际上,这四个人的重量
级还是有相当的差别的,其中只有布斯基和米
尔肯算是真正的“江洋大盗“,剩下两个人,
莱文相比之下只能算个“小贼“,而西格尔更
像是误入歧途的“失足精英“。接下来我们就
来逐个说说他们在,贼巢“中分别扮演了什么
角色,犯下了哪些罪行,又是如何被绳之以法
的。
先从“小贼“莱文说起。莱文这个人,是典型
的能力配不上野心,最后贼巢覆灭,也是他最
先露出了马脚。虽然他在,贼巢“交易网里活
动频繁,后人也把他作为“四大金刚“之一,
但是他作为金融从业者的专业水平,与其他三
位“金刚“相比,基本属于不入流。
虽然能力不入流,但对金钱的贪婪,他可是一
点不输。大学毕业之后,莱文开始在一家普通
的证券公司上班,他也知道广西公务员培训党的十八届三中全会精神解读 改革完善农村宅基地制度自己的水平有限,
踏踏实实靠着正路子很难发达,所以从进入华
尔街第一天开始,就在琢磨着如何靠内幕消息
赚钱。为了躲避监管,他在瑞士和巴拿马违规
开立证券账户。这两个地区以对资金来源不详
细核查,对开户人隐私严格保护著称,而莱文
就利用这一点,用去瑞士滑雪和巴拿马潜水做
掩护,频繁往来这些地方偷偷进行金钱交易。
莱文作风十分大胆,他四处撒网,软硬兼施地
套取各种内幕消息,不仅愚方设法把自己的同
事、朋友拉下水,还刻意去结识一些大型律师
事务所和投行的人士。他一边打听消息,一边
用自己的海外账户交易,一边还利用这些消息
为自己的公司牟利。结果,不仅自己的小账户
财源不断,在工作上也不断被提拔举荐。
莱文得意于自巳“经营“内幕消息的能力,渐
渐就不满足于自己交易,开始勾搭手握大资金
的私募基金,干起卖消息的勾当。就这样,莱
文建立了一个自己的内幕消息网,当起了“小
贼头目“,并且靠着这个内幕消息网,开起了
豪车,住上了豪宅,后来还真成了投资界的名
人。
另外一个“金刚“西格尔也是当时投资银行界
的名人。和莱文相比,西格尔身上,贼“的成
分就少了很多,他更像是“失足精英“误入歧
途。西格尔是哈公务员培训规定 试行 解读佛毕业的高材生,他凭借着自
己的实力在华尔街打拼,逐渐成为了知名的并
购业务专家。西格尔参与和操盘过大量的并购
与反并购项目,有很多手法至今仍然堪称经
典。他在1980年代就拿着300万美元的年薪,
可以说是名副其实的精英,是真正的投资银行
家。西格尔早就认识莱文,但是两个人始终没
什么交集,因为西格尔这样的精英,压根看不
上莱文那种不懂业务的同行。
那你可能就要问了,西格尔是不走歪门邪道也
能名利双收的人啊,他是怎么赵上了“内幕交
易“的浑水呢?实际上,西格尔会跟“贼
巢“扯上关系,也确实有那么点“为公不为
私“的因素。西格尔成为所在公司的顶梁柱之
后,公司给他的利润压力很大。有那么几次,
手里的项目僵持无法推进。而这时如果市场上
的大额资金能够配合,就会有进展。西格尔犹
豫再三,为了业务能推进,就把有些消息选择
性地放点风,告诉了自己的朋友布斯基,也因
此成了一个卖消息的人。西格尔因为这样的原
因泄露过三次内幕消息,收了一共70万美元的
好处费,还不到他年收入的1/4。买下西格尔
消息的,就是另一个“金刚“,一个真正
的“江洋大盗“布斯基。
布斯基是贼巢里的“大盗“。如果你看过迈克公务员培训规定 试行 解读
尔.道格拉斯主演的电影《华尔街》,我告诉
你,道格拉斯演的那个角色的原型,就是布斯
基。布斯基是投资人,他作风大胆,敢于冒
险,圈里人都叫他“恐怖的伊万“。他的主要
投资策略,就是押宝并购交易来赚钱。我们也
说了,那个时代正逢“第四次并购浪公务员法解读培训简报潮“,当
时就有很多像布斯基这样,以押宝并购交易为
策略的投资人,他们常常被称为“并购套利
人“。他们的投资,本来应当靠投资眼光,靠
发现那些可能卷入并购交易的公司,提前布局
来获得收益。但是正如我们前面说过的,找出
这些公司已经不容易,真正的并购交易也不一
定能成,所以布斯基想方设法结交金融市场上
的各路人马,尤其是那些投资银行家和律师,
和他们沟通交流,寻求有用的建议。
那什么样的建议最有效?当然是内幕消息。所
以虽然精英西格尔看不上莱文,布斯基却并不
介意,毕竟莱文经营着一个关系网,从莱文那
里可以买到消息。布斯基也经营他自己的关系
网、朋友圈,靠着这个朋友圈的帮助,布斯基
非法获利8000万美元。这还只是揣进布斯基腰
包的部分,如果算上客户分红和融资成本,实
际的数字还要更加可观,有人估计差不多有2
亿美元,有人则认为要达到6亿美元。可见,
布斯基的圈子比“小贼“莱文的那个关系网高
端多了。在布斯基这里,像莱文这样的小贼头
目,只是圈子内的普通角色。这个圈子里还有
很多西格尔这样的投行精英,甚至还包括了一
个金融史上赫赫有名的人物,米尔肯。
比起前面包括布斯基在内的三个“金刚“,米
尔肯的名气都要大得多,而且他的大名绝不仅
仅是因为进了“贼巢“,扯上了内幕交易案。
米尔肯最重要的标签,是“垃圾债券之王“
2014广西公务员网络培训党的十八大三中全会精神解读试题2让他名声大噪的,是他一手打造的“垃圾债券
王国“。
什么是垃圾债券呢?这里给你简单解释一下。
垃圾债券本身并不是垃圾,不是坏东西,而是
以“高风险高收益“为特征的债券。一家公司
要借钱、要发行债券,通常需要权威的信用评
级机构,比如美国的穆迪和标普,中国的大公
和中诚信,找他们给公司的信用评个级,然后
才能发行债券来融资。如果评成“投资级“
那说明信用不错,到期大概率是能还上钱的;
如果评成“非投资级“,那就说明到期违约的
风险比较大。
“非投资级“就是俗称的“垃圾级“,这
种,垃圾级“公司发行的债券就是,垃圾债
券“。垃圾债券风险大,就意味着收益率必须
得高才行。但实际上,就算是愿意给出高收益
率,也很少有金融机构愿意涉足这个领域,所
以很长一段时间之内,垃圾债券市场都是非常
小的市场。
而从小就帮家里做会计,对生意和数字都特别
敏感的米尔肯,偏就在这个小小的市场里看到
了机会。他认为,很多企业之所以会被评
为“垃圾级“,是因为评级机构过于关注过去
和现在,但是正确评价企业的偿债能力,还要
多看看未来。现在虽然是,垃圾级“,但可能
只是暂时遇到了困难或者短期财务能力不好,
未来的偿付是没有问题的。而且米尔肯发现,
因为垃圾债券的市场非常小,没什么竞争,收
益率没有市场价,中间的利润空间很大。这
时,只要能够识别出那些未来前景好的企业,
发行,垃圾债券“的生意不仅可以做,还是一
片蓝海,可以大大地做。
这个投资理念,米尔肯最早在沃顿商学院读书
时就形成了,毕业之后他就立即付诸实施。在
他从业的十几年里,累计承销了超过900亿美
元的垃圾债券,间接介公务员法解读培训简报入了超过2000亿美元垃
圾债券的承销决策。米尔肯的承销份额占全美
市场垃圾债券总量的一半,被称为“垃圾债券
之王“是一点也不过分。
这样的米尔肯,作为当时美国金融市场里融资
能力最强的人之一,也自然是各路并购项目寻
求合作的对象。大家都需要弹药,而米尔肯则
经营着一个弹药库。收购发起方愚要收购别人
需要钱,要找米尔肯,被狙击的对象愚要反收
购也需要钱,也想跟米尔肯合作。除了这两
方,还有一类人也需要米尔肯和他的筹资能
力,那就是布斯基这样的并购套利人。并东他
们不仅仅需要钱,还需要米尔肯知道的内幕消
息,需要米尔肯通过资金来左右并购结果。
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米尔肯当然也不愿意错过在并购浪潮中捞钱的
机会,他和很多企业、投资银行和并购套利人
们都有合作。虽然主要的合作是帮助他们融
资、提供弹药,但实际上,因为米尔肯对并购
案的介入很深,常常就越过红线变成了内幕交
易。看似只是帮客户融资的活动,实际上内幕
交易的三个阶段他一个也没缺席。米尔肯不仅
泄露过内幕消息,给内幕交易提供资金获利,
甚至还操纵市场,通过对并购结果施加影响来
争取内幕交易的利润最大化。因此,实际上已
经很难统计米尔肯到底有多少收益来自于内幕
交易。不可否认的就是,他是内幕交易网中不
折不扣的重量级“金刚“。
以这四位金刚为代表的“贼“们,建立起了一
个闭环广西公务员培训党的十八届三中全会精神解读 研究建立城市基础设施的,贼巢“大赚特赚,越来越猖狂和肆
无忌惮。美国证监会和司法部曾经针对几起案
件展开调查,却成效甚微。不过天网恢恢,如
此猖狂的内幕交易网总有弱点,,“江洋大
盗“虽然很难一举拿下,但美国证监会和司法
部从外围入手,顺藤摸瓜,最终还是将贼巢一
网打尽了。
最先被攻克的是“小贼头目“莱文。咱们刚才
也说了,他的违规账户受隐私保密条款的保
护。莱文本以为这样的话,他即使大肆交易也
可以万无一失,却没愚到巴拿马那边的账户经
纪人会为了自己赚钱,模仿莱文的交易,而且
还被举报露了馅。巴拿马那边为了免于被起
诉,提出了认罪交易,放弃对莱文的隐私保
护,直接交出了莱文全套的交易信息,莱文的
违法违规也暴露于光天化日之下了。
败露的莱文,为了能够减轻责罚,也做了认罪
交易,咬出了布斯基作为交换。听说布斯基被
传唤,活在不安中的精英西格尔为了摆脱噩
梦,选择主动自首并作证指认布斯基。布斯基
看到自己的罪行已经坐实,深知大势已去,也
选择了认罪交易,做污点证人咬出了米尔肯。
就这样,很快四大金刚就全部落网,金融史上
最大的贼巢分崖离析了。虽然过程还是有很多
艰辛之处,但本就是因为贪婕走到一起的贼
们,在广西公务员培训党的十八届三中全会精神解读 研究建立城市基础设施贼巢土崩瓦解之时,全无当年的猬狂和
强硬,没多久就这样覆灭了。
说到这里,“贼巢“的前世今生、来龙去脉就
给你介绍完了,我们最后再跳出这个贼巢,来
谈谈是什么让贼巢如此猖狂?现在、未来还会
不会有这样的贼巢?如果总是有这样2014广西公务员网络培训党的十八大三中全会精神解读试题2的内幕交
易,那股市还有没有公平可言了?
先说第一个问题,为什么,贼巢“中的人们会
如此猝狂地进行内幕交易?这就不得不说时代
因素了。咱们一开始也说了,当时美国处于第
四次并购浪潮,并购交易频繁,内幕消息充斥
华尔街。常在河边走的知情人,有意违规和无
意越线泄露的消息自然会比其他时候多,给内
幕交易提供了温床。并且,这一次并购浪潮还
有一个重要的特征,就是恶意收购特别多。一
般的收购案,双方会商量一下,但恶意收购,
就是收购方虽然想要收购一个公司,但完全不
和要收购的公司打招呼,而是直接在股票市场
上“扫货“,直接从分散的众多股东手里买买
买,买到持股水平能获得控制权。这种收购方
案常常会把标的公司的股价迅速推高,如果能
够押宝命中这样的股票,利润空间将会巨大。
所以在重赏之下,就会有更多人经不住内幕交
易的诱惑。
同时,由于垃圾债券的兴起,融资变得更加容
易,也让并购浪潮更加汹涌。像是小公司收购
大公司、恶意收购、反收购等等金额巨大的交
易都有可能变成现实,内幕交易的诱惑也就更
大了。在这几个因素的互相强化之下,在这样
的市场环境之中,所谓,重赏之下必有勇
夫“,贪婆的人们有足够的动力,结成大型的
内幕交易关系网。
那么你可能会问,监管呢?法律呢?就不管
管?如果不管,那现在、将来是不是还会有这
样的“贼巢“?首先必须承认一点的就是,很
遗懈,内幕交易是过去,是现在,也是将来。
在任何交易市场上,利用内幕消息进行交易的
现象都普遍存在,尤其是股市。无论是监管机
制相对完善的美国,还是新兴的市场中国,利
用内幕消息进行交易的现象都非常普遍。
当然,因为“贼巢“案件,美国的监管机制在
信息披露、法律监督等方面都越发完善,但即
使如此,内幕交易犯罪仍然时有发生。热播美
剧《亿万》中的原型史蒂文.科恩,就在2013
年因为内幕交易被罚款18亿美元。而且,内幕
交易难以取证定罪,即使“,贼巢“如此猖狂,
破获也是靠小鬼咬除出大鬼才得以破案。法律
监管和信息披露机制即使再完善,也无法把内
幕交易完全“关进牢笼“。实际上,只要市场
有信息不对称,就会有人在贪婪2014广西公务员网络培训党的十八大三中全会精神解读试题2的驱使之下进
行内幕交易。
但是,现在想要结成这种空前绝后的大型“贼
巢“已经很难了。一方面,上市公司的信息披
露规则已经非常系统,内幕交易的界定和处罚
制度也随之不断完善。现在的市场已经从行业
自律、市场监管和法律保障三个层次来立体监
控,愚搞内幕交易,需要从地表走向很深的地
下,结成“内幕交易网“更是难上加难。
另一方面,信息技术的进步也让市场更加完
善。在1980年代,交易还是“从前慢“,要通
过电话委托。交易所的报价还是通过“报价纸
带“,消息从产生到披露时差也长。而现在,
交易已经电子化,交易价和交易量都是实时公
开,股价有异动马上就会引起监管的注意甚至
调查。
规则已经相对完善,消息从内幕到公开的时间
差已经很短,传播速度也因为互联网技术大大
提升。更厉害的是,数据的归集保存和分析挡
掘技术不断进步,一举一动都是记录在案,对
过往交易记录的追溯和关联性分析,让很多贪
植之徒即使足够侥幸完成内幕交易,躲得广西公务员培训党的十八届三中全会精神解读 改革完善农村宅基地制度过监
管一时的注意,也难保一世太平,更别说搞团
伙,频繁作案了。
没错,内幕交易这种对市场,公开、公正、公
平“原则的悟意破坏是很难杜绝,也常常让人
对那些体面精英的职业道德产生怀疑,让人对
资本市场产生怀疑,甚至产生这个市场就是贼
人收割考实人的想法。但是,我们也要看到,
大多数表现优异的投资人,并不依赖内幕消
息。而且正如我们之前的分析,内幕消息能否
落地,本身也有很大的风险。对大多数投资
人,尤其是那些无法左右消息结果的投资人,
利用内幕消息投资的效率并不会比其他策略好
到哪里去。现实中利用内幕消息偷鸡不成反而
亏光身家的,也大有人在。正所谓人间正道是
沧桑,资本市公务员培训规定 试行 解读场的生态里,其实也是如此。
撰稿
脑图:
转述;徐倩吴
玲白民用,切幻团办曰用
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