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《大而不倒)石风解读
关于作者
本书作者安德鲁.罗斯.索尔金是《纽约时
报》首席记者及专栏作家。
关于本书
索尔金对直接卷入金融危机的208多外,
包括时任的政府官员、华尔衍高管等/-进
行了长达500多4\时的采访,取得了大量
未公开的信恬和决策应幕\这就让本书成
了第一本最详宗地ib录次贷危机的读本。
这本习在2010年出版后,引起了社会各界
的强烈反响,很快被改编成了同名的纪实
电影。电影延续了原著的辉煌,一举获得
第69届金球奖多项提名,也进一步扩大了
本书的影响力。如今,本书已成为了解次
贷危机的必读之作。
核心内容
次责危机的真相并不是房地产泡沫的破
裂,它是由一系列复杂原因引起的全面的
金融危机,其中一个致命的危机是金融衍
生品引发的流动性危机。紧急关头,美国
政府算明白了政治账,用7000亿美元的救
援计划挽救了美国经济。
你好,欢迎每天听本书。本期音频为你解
读的是《大而不倒)这本书。这本书的中文
版共53万字,我会用大约31分钟的时间,
为你讲述书中精髓:次责危机背后的真相
是流动性危机,而在这场人与市场的残酷
较量中,手握现金才有能力公务员培训机构违约活,掌握国民
经济命脉才有资格活,概括成八个字,就
是现金为王、大而不倒。
我想先问大家三个问题:你会不会购买一
套自己根本供不起的房子?你会不会借钱
给那些明明还不起钱的人?你又会不会投
资给那些很可能让你血本无归的产品?我
愚,你肯定会说:当然不会!我又不傻!
但是,在2008年的夏天,也就是次贷危机
全面爆发的前几个月,大部分美国人的回
答却是“会“,他们甚至认为,那坤回答“不
会“的人才是傻子,为付久会这样?次贷危
机这场金融太海啸,刻底是佐么一回事?
图绕睐诡场金融君机,(叉发生了哪些惊心
动魄的故事?
本期音频要说的这本《大而不倒》,就将向
我们讲述次责危机的始末。这本书的作者
安德鲁“罗斯.索尔金,是《纽约时报》首席
记者及专栏作家。索尔金对直接卷入金融
危机的200多人,包括时任的政府官员、华
尔街高管等,进行了长达500多小时的采
访,取得了大量未公开的信息和决策内
幕,这就让本书成了第一本最详实地记录
次责危机的读本。
书名“大而不倒“,直译为“太大而不能倒“,
一针见血的指出了金融市场大而不倒的生
存法则,这个法则不仅决定了不同公司的
命运,也决定了政府行动的逻辑公务员培训机构违约,书中既
没有深奥的术语,也没有冗长的分析,而
是用纪实文学的写法,刻画了一系列惊心
动魄的事件,作者就像侦探一样,带领读
者在这些事件中,一步步发现次贷危机的
真相。在这场探寻真相之旅中,老百姓感
受到的是金融战场的生与死,金融家感受
到的,则是金融市场的罪与罚。
这本书在2010年出版后,引起了社会各界
的强烈反响,很快被改编成了同名的纪实
电影。电影延续了原著的辉煌,一举获得
第69届金球奖多项提名,也进一步扩大了
本书的影响力。如今,本书已成为了解次
贷危机的必读之作。
本书的主要内容,概括起来就是“一个真
相,两条线索“。一个真相,就是次责危机
背后的真相;两条线索,就是探寻这个真
相的两个切入点,这两个切入点一个是百
年老店雷曼的破产,这是危机全面爆发的
引爆点,揭示了金融市场的第一生存法则
~一现金为王;另一个是一波三折的政府救
援行动,这是危机扭转的关键点,揭示了
另一条重要的生存法则一大而不倒。下
面,我们就来详细说说这“一个真相,两条
线索“。
次贷危机是美国自“大萧条「以来最严重的
一次金融危机,也被称作金融市场
的「9.11“。很多人认为,这场危机源于房地
产泡公务员培训机构违约沫的破裂。究竟是不是这样呜?本书
给了我们另一个启示f-那残是次贝危林的
真相并不是房地产泡沫的破裂,口是由一
系列复杂原四引起的全面的金融危机,其
中一个致命的危机是金融衍生品引发的流
动性危机。
这句话听起来很唱人,房地产泡沫是什么
意思?金融衍生品是什么?流动性危机又
是什么?别着急,我就根据这三个很陌生
的词,给你讲三个故事:房地产的故事,金
融衍生品的故事,还有流动性危机的故
争。
沥一3
第一个故事是房地产的故事,故事的主角
一房贷机构,故事的主题一一玩火自焚。
话说次贷危机前,为了挽救低迷的经济,
美国长期执行了宽松的货币政策。什么叫
宽松的货币政策呢?就是多印钞票、贷款
少收利息,钞票一多,老百姓的钱就多了,
自然就想买买买;利息一降,大家贷款的
积极性就高了,贷到的钱就可以用于消费
或者投资。而消费和投资是拉动经济增长
的两驾马车,这俩上去了,经济自然就好
转了。
就这么宽松了好多年,经济逐渐复苏,老
百姓手里的钱也越来越多。到了2001年,
小布什政府提出了“居者有其屋“计划,鼓
动老百姓贷款买房。于是,房地产市场逐
渐繁荣,房价开始上涨。
房价上涨,房贷机构可赚大公务员培训机构违约发了。这些机
构中,既有银行,也有专门的房屋抵押贷
款公司。一开始房贷机构撞上了房地产大
牛市,自然撸起袖子大干一番。怎么干?就
三点:放!快放!使劲放!以前老百姓想当
房奴,那是有条件的,得信用好,得有钱出
首付。现在,信用评级马马虎虎就行了,首
付甚至都不用。房贷机构是这么盘算的:
反正房价一直涨,房奴如果还不上钱,就
把房子收回来卖了,赚得比原来吃利息还
多呢。就这样,大批经济条件有限的人,带
着美好的梦想当上了房奴,我们先剧透一
下,后来,这批人绝大多数在次贷危机中
倾家荡产,是最令人同情的受害者。也因
为有了这些房奴争相贷款,市场上出现了
大量放水贷款。这些贷款质量很“次万梢有
风吹草动就收不回来,团歪袄称为次级责
款,简称“次贷竹欢贷越木越多M险就越
来越太j(也戢形成了房地库洵沫3
虹然房贵机构如意算盘打的挺好,指望靠
卖房收回责款,但是,房价不会永远上涨,
一旦下跌,卖房收入就会缩水,更可怕的
是,一旦下跌,本来正常还贷款的人就会
发现,房子根本不值那么多钱了,继续还
款那不是吃亏吗?于是他们纷纷停止还
款,这么一来,就会导致大批贷款遭受损
失。在我看来,房贷机构就是在公务员培训机构违约玩火自焚。
这就是次贷危机前,发生在房地产市场的
故事。
但是,房贷机构玩火自焚,烧的只是自己,
怎么会搞出次贷危机这么大的动静呢?这
就得听听第二个故事,金融衍生品的故
事,故事的主角一一投行,故事的主题一一
众人拮坑坑特大。
投行,是专门从事投资业务的金融机构,
类似咱们的证券公司。论江湖地位,投行
绝对排华尔街琅琅榜头名,理由有三:一
是特立独行,干的是金融,却不受任何监
管,这里我解释一下,金融监管的对象主
要是商业银行,监管的业务主要是传统的
存贷款业务和银行之间的金融业务,而投
行不属于商业银行,经营的业务并非传统
的存贷款业务,因此得以游离于监管之
外,理由之二是招式自成一体,最擅长搞
各种复杂到没人性的金融衍生品。什么叫
金融衍生品呢?就是从一种基础资产上派
生出来的金融产品,像我们经常听到的期
货、期权,都属于金融衍生品。力了方便理
解,我们可以把金融衍生品想象成俄罗斯
套娃,最里面装的最小的那个娃娃就是基
础资产,可以是股票,也可以是房地产等
等;外面一个又一个套,就是各种金融工
具。一个完整的套娃形成了一套金融产
品,这就是金融衍生品。套越多,套娃就越
精美,价钱公务员培训机构违约也越高;金融衍生品也是如此,
套越多,越复杂,风险越大,但收益也越
高。而投行的专长,就是设计一个又一个
光鲜亮丽的套,最终组装成吸引人的套
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光鲜亮丽的套,最终组装成吸引人的套
娃。投行位列琅琅榜头名的第三个理由是
出手狠辣,偏爱高风险带来的高收益。次
责危机前,华尔街的五大投行,按照市值
由大到小,分别是高盛、摩根士丹利、美
林、雷曼以及贝尔斯登。请大家记住老四
雷曼,它是次贷危机全面引爆的关键,呕
们一会儿会专门讲到。
投行早就盯上了房地产市场这块香馀饽,
他们要用自己的看家本事一一金融衍生品,
从中分一杯羹。
当时房地产帕场上已经有一款金融衍生
品-吃做.佳房抵[押贷款证券“,简
称*MBS“。,MBS就是以房贷为基础的一个
简单套娃。它主要是由房地美和房利美两
家机构发行的,这两家合称为“两房“。两房
从房贷机构手中收购已经发放的房贷,打
包成MBS,卖给投资者。通过这种方式,两
房从投资者那里筹到资金,再把资金注入
房贷机构,房贷机构拿着资金扩大房贷规
模。次责危机爆发前,房贷机构正是靠着
两房获取了源源不断的资公务员培训机构违约金,不断扩大房
责规模。
投行很快盯上了MBS,投行找到两房
说:“老兄,你看你到处兜售MBS多辛苦
啊?再说,你买的那些房贷里面有这么多
次品,保不齐哪天就收不回来了,到时候
MBS打了水漂,你也不好跟投资者交待
啊。不如你把MBS都卖给我。这样你既落
袋为安,叉省了麻烦,万一贷款收不回来,
你也不会有损失。“双方一拍即合。投行从
两房购买了大量MBS,搭配上一些证券资
产,重新组合、打包成了新的金融衍生品,
改了个名字叫“担保债务凭证“,简称CD0。
名字很喷人,其实换汤不换药,就是在
MBS这个套娃上,又多加了一个、甚至几
个套,把MBS从一个简单套娃变成了一个
非常复杂的套娃。
投行为什么要这么积极的出钱出力改装
MBS呢?答案是为了赚取更高的收益。怎
么赚的呢?投行用了两招,一招叫“瞒天过
海“,一招叫“吸星大法“。瞒天过海,是指投
行用CD0这个复杂的套娃,把MBS里的大
量次级贷款隐藏了起来,也就把风险隐藏
了起来,这让CD0看上去风险很低,但收
益很高,这么好的公务员培训机构违约产品自然会让投资者趋
之若鹤。吸星大法,是指投行买MBS的钱,
大部分是从银行和投资人那里借来的。这
些投资者有个人,有各种基金,也有大型
企业,甚至还有中国、俄罗斯等主权国家。
投行拿借来的钱购买了MBS,,就等于购买
了房贷,房奴们的月供就源源不断支付给
了投行,这些钱支付借款利息绰绰有余,
剩下的就全进了投行的腰包。这招“吸星大
法“,用金融的话讲就叫“放杠杆“。总之,
CD0让投行赚得盆满钵满。
紧接着,投行又搓出了一丫名信用违约区
换“的金融衍生品/简秘CDSl这叉是什么
意思呢?投行也恼那些次贷会收不回来,
于是就跷保险公司商量说:“哥们儿,我跟
你投作保吧,就保我那些次贷,要是能收
回来,我就白付保费;要是收不回来,你就
赔我钱。保险公司觉得房价一直在涨,就
算出点篓子把房一卖就能搞定,这种保险
稳赚不赔,于是,非常爽快地入了伙儿。
MBS、CD0O、CDS这些都是基于次贷的金
融衍生品,可以把它们统称为次贷衍生
品。投行用这些次贷衍生品,把贷款人、贷
款机构、两房、投行、投资人、保险公司全
部串在了一起。在这条绳子上,每个人的
命运都捆绑在了一起,一荣俱荣,一损俱
损。以前大家各挣各的钱,现在却手拉手、
心连心,眼巴巴的盼着房地产市场继续火
下去。到了这个时候,次贷风险已经不是公务员培训机构违约
责款机构一个人的事儿了,而是扩散到了
整个金融市场,以前贷款机构是自己挖坑
自己埋,现在呢?众人挖坑坑特大,大伙儿
在投行的带领下,齐心协力拮了一个可以
把整个金融体系给埋了的黑洞。
第三个故事,是流动性危机的故事,故事
的主角一一所有人,故事的主题一一现金为
王。流动性危机,简单讲就是市场上没钱
了。钱都上哪儿去了呢?被大家拿回家藏
起来了。这种情况往往发生在市场遭遇危
机时。在危机面前,大家觉得,房地产啊、
股票啊、债券啊这些资产都不怎么靠谱
了,反倒是现金更加安全,因为现金是国
家发行的,只要国家不垮台,现金就能用。
因此,大家就都愿意持有现金,正所谓“手
中有糗、心中不慌“。对于金融业,这就
叫“现金为王“。
流动性危机对金融市场来说是致命的,一
旦形成,大家想的就只有一件事一一屯钱,
既无心做买卖,也无心搞投资,而现金是
金融市场的生命线,一旦大家都把现金从
市场上抽走,整个金融体系就停摆了。金
融体系一旦停摆,钱就更拿不回来,大家
就会更加疯狂地往回抢钱,流动性危机就
进一步加深,就这样恶性循环下去,最后
把整个金融体系拖垮。正如曾任美联储主
席的伯南克在他回忆金融危机的公务员培训机构违约名作《行
动的勇气》中所说的,“挤儿就像个自我
实现的预言一样,真有可能把一个俚何能
力良好的银衍拖垮》
现在;我们来听听流动性危机的故事。其
实有妤前面两个故事,第三个故事就是意
料心中了。还记得那些定时炸弹一样的次
贷吗?2007年,很多次贷都还不上了,只
能卖房子。大量的房子一下子涌入市场,
立马供大于求,要想尽快出手,只有降价。
于是房价开始下跌。房价一跌,原来正常
还款的人觉得继续还款太亏了,于是不再
还款而让贷款机构把房子收回去卖
,结果
更多的房子涌入市场,房价就继续一路狂
跌。很快卖房子的钱就根本不够还贷款
了。市场遭遇了危机。这时候大家要干嘶
了?对了,赶紧把资产变成现金拿回家藏
起来。
投资人争先恐后地要投行还钱。投行本来
玩的就是空手套白狼,哪来那么多钱还?
这下子,整个金融市场都知道投行玩不转
了,所有人都开始担心危机会掉到自己头
上,打破头也要尽快把自己的钱抢回来。
这就触发了全社会的流动性危机。这正是
次贷危机全面爆发时,金融市场的真实写
砀
照。
好了,这就是我要讲的三个故事。这三个
故事是想告诉大家,房地产泡沫只是点燃
了一把火,金融衍生品却把它烧成了森林公务员培训机构违约
大火,大家为了保命互相踩踏,最终死伤
无数。这就是我们之前说的,次贷危机的
真相并不是房地产泡沫的破裂,它是由一
系列复杂原因引起的全面的金融危机,其
中一个致命的危机是金融衍生品引发的流
动性危机。
第二部分
刚刚咽们通过三个故事讲了“一个真相“:
次贷危机的真相,不难发现,这场危机的
焦点就是投行。所以,下面我们就来讲讲
第一条线索:百年老店雷曼破产,次贷危
机全面爆发。
雷曼在华尔街五大投行里排行老四。这个
百年老店不仅是五大投行里最激进的,它
当时的掌门人也是最富战斗精神的。这位
掌门人叫富尔德,是一位意志顽强汞脑
冷静的铁腕领导,曾多次把雷曼从炕难中
拯救出来,特别是在“941f事件中,雷曼斥
巨资在世命中/附近新建的办!八楼垮塌,
还有员东不辛遇难仁公司东仁经济上遭受
重创,士史忍极其低落,江湖地位一落干
丈是富尔德大叔力挽狂澜,带领公司重
新杀回了琅琊榜,坐稳了第四把交椅。长
期的战斗经验让大叔觉得,雷曼是不可战
胜的。
大叔万万没想到,一场金融“9.11“正向他
袭来,不可战胜的雷曼,将如同当年君临
天下般的世贸中心一样粉身碎骨。
第一波撞击来的时候,大叔正和老婆悠闲公务员培训机构违约
度假,玩得正开心时,接到时任财政部长
保尔森的电话。请大家记住这个保尔森,
他是应对次贷危机的核心人物,他的故事
我们后面讲。保尔森带来了坏消息:投行
老五贝尔斯登玩次贷把自己玩坏了,靠着
政府的担保,才把自己卖了还债。大叔当
时就意识到了危机一一五大投行同气连枝,
现在老五丢下一副烂摊子跑了,老四雷曼
不就成出头鸟了吗?
危机当前,大叔深知“现金为王“的道理,只
要筹到足够多的钱,就能平息银行和投资
人的恐慌。但是,还没等大叔把有钱朋友
列出名单来呢,第二波撞击就迎头撞上
了。房地美、房利美这两家公司爆出巨额
亏损。前面说过,两房的主要业务就是从
房贷机构那里购买房贷,特别是次贷,以
此给房贷机构补充资金。它们的亏损,正
是由于大量次贷还不上了。一旦两房倒
下,房地产市场就会彻底崩盘。政府为了
稳定市场,不得不把两房国有化了。但两
房的国有化更使投资人意识到,房地产市
场一旦崩盘,手中的次贷产品就一文不值
了。立刻上门要钱,把雷曼的门都快挤爆
了。筹钱,筹钱,赶紧筹钱,大叔已经感到
火烧眉毛了。
危急关头,一向冷静的掌门人,为筹钱使
尽浑身解数,却在慌乱中一错再错,最终
无力回天。公务员培训机构违约一起来看看富尔德大叔的三宗
伊如
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无力回天。一起来看看富尔德大叔的三宗
错。
一错错在狂妄自大。大叔第一时间愚到了
邀请股神巴菲特入股。巴菲特三个字就是
金字招牌,对市场有巨大的安抚和号召作
用。但股神一眼就看穿了雷曼深藏的巨大
危机,只愿意低价收购。大叔却狂妄地认
为,雷曼是不死之躯,巴菲特这是公务员培训机构违约趁火打
劫,拒绝了股神,这恐怕是大叔一生犯的
最大错误。
二错错在判斯失诶y大叔痛鸾巴菲特之
后交刻愚到向政府求援口升章7政府力贝
尔斯登提供T担保f叉刚刚把两房国有
化3济理由单单坐视雷曼倒闭,但是一贯
正确的大叔,这次却出现了严重误判,财
政部长保尔森,就是通知大叔贝尔斯登被
收购了的那位,明确表态,政府不会救助
雷曼。理由我们后面再讲。
三错错在刚慎自用。两次失败之后,大叔
已经急得要上房了,好不容易找到了韩国
产业银行。但韩国人慢条斯理地表示,买
雷曼可以,但雷曼的所有次贷资产我可不
要。大叔一听就犯了牛脾气,不仅打死不
承认次贷资产有毛病,还给韩国人上起了
金融课,气跑了韩国人。
三错之后,雷曼的生命已经进入倒计时。
虽然保尔森为雷曼联系了一个买家一一英
国巴克莱银行,但是,英国金融监管机构
因为担心交易会让危机蔓延到英国,在最
后关头否决了交易。雷曼到死也没有筹到
一分钱。
这三错听起来好像挺长,但其实,雷曼从
听到两房国有化开始筹钱,到宣布破产,
中间只隔了短短5天,百年老店就轰然坍
塌。
雷曼破产,全面引爆了金融危机。雷曼倒的
太快、太突然,市场顿时人人自危,就算亏
本也要尽快把资产换成现金,流动性危机
一发不可收拾。在这种恐慌下,当天纽约
股市狂泄400点,创下“9.11“事件以来的最
大单日跌幅。这是什么概念呢?2015年中
国股市遭遇断崖式下跌,但上证综指的最
大单日跌幅也不到350点。除此之外,仅剩
的三家投行里,老三美林撑不下去,在雷
曼破产当天就被美国银行收购,剩下老大
高盛、老二摩根士丹利,也都命悬一线。
这还不算完,就在市场疯狂踩踏的时候,
美国最大的保险公司,美国国际集团,简
称AIG“,又爆出天量亏损。为啶?还记得
我们之前说过的保险公司爽快入伙的事
吗?AlIG尤其爽快,仗着自己是行业老大,
办理的次贷保单最多。市场好的时候,AlG
简直是闭着眼睛收钱,可一旦市场崩盘,
天量公务员培训机构违约保单就成了黑洞,AIG把官已夷了都
赔不起了。
市场这边还李不及对AIG霁盘的惊天一炮
作出反应,那迫传统制造业巨人一一通用公
司发童华广息了。通用公司因为投资了次
贷衍生品,受到了巨大冲击,日常经营都
难以维系。至此,次贷危机不仅全面蔓延
了整个金融系统,甚至也危及到了实体经
济。
这就是我们要讲的就是第一条线索:百年
老店雷曼破产,次贷危机全面爆发。一句
话总结就是:雷曼破产导致了次责危机的
全面爆发,而随着美国最大的保险公司
AlG和通用公司的陷落,危机全面蔓延至
整个金融系统乃至实体经济。
雷曼破产是次贷危机全面爆发的引爆点。
既然如此,力什么政府眼睁睁看着雷曼破
产呢?面对雷曼破产后的恐慌局面,政府
又是如何应对的呢?咱们接着就来讲讲另
一条线索:一波三折的政府救援行动。
先来认识一下政府救援行动的核心人物
~一亨利-保尔森。咱们前面多次提到过保
尔森,就是他把贝尔斯登被收购的消息通
知了富尔德大叔,也是他拒绝了雷曼的求
援。保尔森是华尔街的风云人物,曾长期
担任投行老大高盛的掌门人,次贷危机发
生时,他是小布什政府的财政部长。
保尔森太熟悉投行那套吸星大法了,也很
清楚被次公务员培训机构违约贷危机连在一起的那些人都无力
自保,要想阻止危机发生,就必须由政府
进行救援。因此,保尔森果断出手,将两房
国有化了。但他却眼睁睁的看着雷曼破产
了。为什么呢?
因为在美国的政党体制下,为了在竞选中
获胜,执政党的任何决策都必须首先服从
政党利益。所以,对执政党来说,经济算的
从来都不是经济账,而是政治账,搞经济
首先得讲政治。
保尔森算的第一笔政治账,叫道德风险。
什么意思?当时老百姓也好,社会精英也
好,普遍认为,次贷危机的罪魁祸首正是
像雷曼这样贪婀、冒进的投行j如果对它
公务员培训机构违约们进行救援,就等于告诉华仁街7你佛放
心作,作出事元来有政府买单。之前政症
救援风不斯登和两房乙巳经被议力严重助
长丁遂伟风险驯保仄森和当时的执政党共
和党已经为东承受了巨大的压力,绝不能
再有第三次了。
保尔森算的第二笔政治账,就是政党政
治,美国最大的两个政党是民主党和共和
党,共和党是支持自由市场的,认为市场
的事,政府应该少管甚至不管;民主党对
政府干预市场的态度则积极些。次贷危机
发生时,执政党是共和党,保尔森本人也
是共和党。现在,共和党政府要出手救市,
那不是自打耳光吗3更要命的是,2008年
正是大选年,民主党已经在炮轰共和党把
美国经济搞得一地鸡毛,这会儿出手,不
等于承认自己之前无能失职?
算明白这两笔政治账,保尔森即使有心救
雷曼,也不能救、不敢救了。
但是,雷曼破产导致的市场恐慌完全出乎
了保尔森的意料,到AlIG搞出黑洞的时候,
保尔森不得不算第三笔政治账了,这就
是“国本不可动摇。前面讲过,AlIG的巨额
亏损,同样源于自己的贪婀、冒进,保尔森
本不该向它提供援助。但AlIG不是雷曼,它
是一家真正的大公司,大到可以动摇国
本,它是美国最大的保险公司,管理着各
种保险,包括无数的教师退休金、遍及全
美的居民医疗保险,它的兴亡关系着每一
个美国人。一旦有什么闪失,不仅所有美
国人的财富会化为乌有,整个国家的经济
也会崩溃,任何执政党都不能、也不敢承
受这个代价。这就是是本书书名所说的“大
而不倒“。
正是这第三笔政治账,让保尔森下定决心
救援市场,他不仅立刻向AIG提供了850亿
美元的援助,帮助AIG逃出生天,而且紧急
向国会提出了7000亿美元的“问题资产救
援计划“,此时距离雷曼破产才刚刚过去5
天。但这个计划的通过,却是一波三折。
救援计划第一次上会,很快就公务员培训机构违约被两党同时
否掉了。7000亿美元是个天文数字,议员
们都被惊着了一一这可是美国史上最大规
模的救援。开历史先河的事情,谁也不敢
轻易点头。
保尔森并没有放弃,带领他的团阶加班加
点完葛诈划)三天后再次提交国会审议。
此肘总统大选巳经迫在眉睫,政党利益
成二圭要矛眉,救援计划要愚通过,比登
天还难。病急乱投医的保尔森,竟然不顾
体面,当众向众议院议长、民主党领袖佩
洛西单膝下跋,息求她支持救援计划。尽
管保尔森豁出了老脸,救援计划仍然再次
被否决。最让保尔森伤心的是,反对票里
居然有一多半是共和党议员投下的。国家
利益还是败给了政党利益。
保尔森孤注一掷,一边继续修改救援计
划,一边通过白宫向国会施压。两天后,救
援计划第三次提上国会。此时的市场已经
濒临峙溃,五大投行全军露没,华尔街哀
鸿遍野,再不下猛药,国将不国。保尔森和
他的团队又是恐吓,又是哀求,最终让议
员们算明白了这第三笔政治账,通过了救
援计划。小布什总统随即签署法案,美国
历史上最大的救援计划落地。
保尔森拿到钱后,迅速向最大的9家银行注
资1250亿美元。这一举动提振了市场的信
心,道琼斯指数应声大涨900点。最重要公务员培训机构违约
的,宅岌可危的银行业绝地重生、恢复经
营,银行一开门,市场上就重新有钱可以
贷了,流动性危机得到了缓解。从这一刻
起,危机得到了扭转,美国经济逃过了灭
顶之灾。
这就是政府救援行动的过程。从畏首畏尾
到大手笔救援,看似前后矛眉,实际政府
的逻辑始终公务员培训机构违约没有变过,那就是:搞经济首
先要讲政治。
上面咱们就讲完了第二条线索:一波三折
的政府救援行动。用一句话总结就是:政
府算明白了政治账,用7000亿美元的救援
计划,挽救了美国经济。
这本书就讲到这里,总结一下这期音频的
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这本书就讲到这里,总结一下这期音频的
内容。
本期音频我跟大家分享了《大而不倒》这
本书中的“一个真相,两条线索!一个真
相,就是次责危机的南相y/次贷危机的亢
个致命成团是由金融衍生咤引发的流动性
危机\两条线索,一个是百年老店雷曼的
破产,-逄晨名机全面爆发的引爆点,揭示
了金融市场的第一生存法则一一现金为王;
另一个是一波三折的政府救援行动,这是
危机扭转的关键点,揭示了另一条重要的
生存法则一一大而不倒。
次贷危机已经过去10年了,对次贷危机的
研究一直在持续。正如我前面所说,这是
一场由一系列复杂原因引起的全面的金融
危机,除了《大而不倒》这本书所讲的金融
衍生品引发的流动性危机,还有很多学者
有不同的看法。
比如有人认为这是一场监管危机,表现在
央行对投行监管的缺失、对商业银行监管
的放松以及对危机应对能力的不足。也有
学者指出,市场信息披露不足、信用评级
机构的评级缺陷、一些大型金融机构灰险
管理能力濒弱等因素,也是引发次贬危机
的重要原因。而与保尔森工起同次贺危机
战斗的时佰美联储主席伯南克,在他的著
佣《行动的勇气川水-透提出了金融加速
器理论M他认吊金融危机吞噬了信贷流
量信贷流量的减少公务员培训机构违约又会加速金融危机,
就像滚雪球,雪球一旦形成,如果不果断
出手干预,就会越滚越大。总之,10年来,
金融界对次贷危机的研究不仅没有停止,
反而在不断深入,因为大家知道,只有把
次贷危机背后的原因梳理清晰,才能力金
融市场的稳定发展提供经验和教训。
撰稿:石风
脑图:摩西
转述:徐惟杰
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